证监局再开ABS罚单:ABS监管升级!
 

2018年9月20日,江苏证监局对华泰美吉特灯都资产支持专项计划(以下简称“美吉特ABS”)的原始权益人昆山美吉特灯都管理有限公司(以下简称“美吉特公司”)、计划管理人上海富诚海富通资产管理有限公司(以下简称“富诚海富通”)分别开出罚单。

这是继2018年4月13日山东证监局首开地方证监局ABS罚单以来,又一由地方证监局出具的ABS罚单。

江苏证监局对原始权益人的处罚措施为出具警示函,理由为:

向上海富诚海富通资产管理有限公司等中介机构提供虚假材料、侵占损害专项计划资产、内部控制制度不健全。

江苏证监局对计划管理人的处罚措施为在2018年10月20日前予以整改,理由为:

未对美吉特ABS基础资产及原始权益人进行全面的尽职调查、在美吉特ABS存续期间未能有效监督检查基础资产现金流状况、出具的《华泰美吉特灯都资产支持专项计划说明书》内容与事实不符。

值得注意的是,富诚海富通此前已受过中基协的纪律处罚(2018年3月19日),处罚事由为富诚海富通旗下4只ABS产品在专项计划的设立、尽职调查、信息披露、内部控制等方面存在违法违规。据了解,这是2018年首张ABS罚单。


监管对ABS关注持续升温。目前日常监管主要关注三个方面:


第一,基础资产的真实性、现金归集以及转付情况。部分原始权益人在专项计划设立发行后,在未告知计划管理人的情况下,抵、质押基础资产所涉资产进行再融资,损害投资者利益。第二,特定原始权益人运行情况及现金流回款情况。例如部分原始权益人的基础资产分散度不够,单一底层资产或重要债务人占比较大,风险集中。第三,关注过剩产能行业相关项目,关注原始权益人与差额支付义务人、流动性支持机构及底层债务人为关联机构的项目。因为此类项目一旦发生风险,可能存在内外部增信无效的被动局面。


除了日常监管,过往的ABS现场检查亦透露监管对ABS的关注侧重点。


接近监管人士表示,证监会在ABS现场检查中透露出六大关注点:第一,尽职调查问题,关注基础资产存在的权利瑕疵。例如基础资产所涉物业存在权利受限情况,或所涉项目未取得相应经营许可证;未对重要债务人进行调查或调查结论有误;尽调手段和内容不充分;工作底稿和中介机构法律文件内容不完整等。第二,基础资产运行及现金流归集类问题。虽正常兑付,但未定期检视预测现金流与实际现金流情况的差异;管理人未及时发现现金流归集严重不足;未能及时报告原始权益人未按约定程序归集现金流问题,存在资金混同问题等。第三,信息披露类问题。计划说明书信息披露不完整,例如未对底层资产进行穿透性披露,现金流跟踪情况披露不充分,未根据实际情况修正后续期间预测现金流量。第四,投资者适当性管理类问题。第五,发行和备案类问题。第六,业务制度类问题。


业内人士指出,监管趋严,ABS利差或进一步走阔。


前述大型信托负责人表示,监管趋严,高评级利率下行,中低评级利率上行,利差在分化。但从目前整个资金面的情况看,ABS的总体利率应该都会继续上行,尤其是房地产供应链相关的资产上行幅度会更大。


资深ABS人士冯川表示,在监管严厉的背景下,市场会进一步趋向小心谨慎。反映在产品层面,不同评级产品之间的利差会进一步扩大。在监管严厉、打破刚兑的预期下,10年期国债收益率逐步走低,评级较低的产品发行利率逐步上行。投资者越来越重视风险溢价,低评级与高评级产品之间的利差会扩大。


来源:江苏证监局、中国证券报

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